通过 SIP 进行定期投资比试图把握市场时机更好:UTI MF 的 Swati Kulkarni


斯瓦蒂·库尔卡尼,
执行副总裁兼基金经理, UTI共同基金,开始了她的旅程 股市 在九十年代。 自 1992 年以来,她一直在 UTI 工作。Kulkarni 与她分享了她的回忆 希瓦尼·巴扎兹 ETMutualFunds。 CCI,像 IPO 一样销售的共同基金计划……库尔卡尼记得当时的市场非常不同。 “有一些测试期,投资组合策略在短期内不起作用,压力开始随着表现不佳而增加,”库尔卡尼回忆道。
编辑采访。

你什么时候开始你的股市之旅? 您还记得您在市场上的最初几年吗?
我在金融市场的旅程始于 1992 年,当时 UTI 在许多方面都是先驱。 这是一个激动人心的时期。 随着 1991 年的经济改革,许可权已经结束。 西比 取代了资本问题的控制器(CCI)。 此前,CCI 制度下的 IPO 价格控制意味着好公司的巨大上市收益。 1992 年的繁荣见证了 UTI 纯股权计划的资产净值飙升,导致投资者纷纷推出公司 IPO 等股权基金。 事实上,UTI Mastergain 92 创造了 650 万投资者投资组合的世界纪录。 股票基金大多是封闭式的,上市前它们也在灰色市场上溢价交易! 到 1995 年,利率放开,在接下来的 3-4 年里,主要贷款利率从 19% 下降到 12%。 外国机构投资者已开始在印度设立办事处。 这种快速变化和正在发生的金融市场给了我们年轻人很多机会来质疑现有产品,让管理层对不断变化的竞争格局敏感,并影响从有保证的回报计划的转变。

你在市场最初几年学到的第一件事是什么?
我了解到非常高的杠杆率如何导致利息负担增加、资本稀缺和价值破坏可能是永久性的债务陷阱,特别是如果企业在现金流产生方面很差的话。 此外,对于具有“Y2K”机会的 IT 服务公司来说,1998-2000 年是一个异常高的增长阶段。 市场对“新经济-互联网通信和娱乐(ICE)”股票有明显偏好,而“旧经济”实体业务则被市场忽视。 我经历了这种势头如何长期忽视导致定价异常的基本面,为长期投资者创造选股机会。 例如,

2000 年峰值的估值意味着在可预见的未来将实现 100% 的盈利增长,而像 Smithkline Beecham Consumer 这样的稳定​​增长的高 ROCE 业务则是

您清楚地记得市场上第一个糟糕的阶段是什么? 你是如何导航的?
那是 2000 年到 2003 年,BSE Sensex 从 6000 修正到 2800,随着 NPA 的上升,信贷周期很糟糕。 由于 911 恐怖袭击,全球市场的情绪也很差。 那是我理解经济增值(EVA)理论在现实投资世界中的重要性的时候。 企业的资本回报率高于成本回收,为股东创造价值的速度更快。 我记得通过减少昂贵的小型 IT 公司的损失,重新平衡了投资组合,包括更稳定的消费者、制药公司、电力设备制造和国防领域的廉价 PSU 公司。

你能告诉我们一个你从最初几年就清楚记得的错误吗? 你从那个错误中学到了什么?
这是一个学习曲线; 卖得太早,错过了高估值的好机会,低估了未来的增长潜力等等。 我记得2000年初的这个“概念股错误”。有这家媒体公司从事特效、动画、电影配音。 学到的知识是,为未来业务建立的期权价值高于现有业务可能是非常冒险的。 从 2012-13 年购买 PSU 银行的错误中,我了解到如果基本面没有改善,价值股可能是一个陷阱。 低于调整后账面价值(根据未来滑点调整)的低价并没有保护下行,因为信贷成本持续危及资本充足率,进一步稀释账面价值,筹资低于账面价值。

你已经在市场上呆了这么长时间了。 有没有让你失去勇气的糟糕阶段? 你是如何导航的?
在股权投资中,决策是在不确定的动态环境中事前做出的。 有一些测试期,投资组合策略在短期内不起作用,压力开始随着表现不佳而增加。 这种时候我宁愿保持冷静,重新测试 投资 必要时做出必要改变的理由,或者只要理由充分,我就坚持我的信念。 幸运的是,我们在 UTIMF 的投资流程和内部研究团队的支持帮助我们长期坚持信念,同时纠正错误或避免潜在的价值破坏者。

在您自己的旅程中,您如何看待今天的市场?
我看到印度市场有了实质性的改善和成熟。 替代“badla”交易的衍生品、非物质化、减少个人影响/操纵/诈骗以及机构的更多参与、标准化和定期披露账户等。数据可用性是 90 年代的挑战之一,今天有雪崩信息和分析。 人们需要优先考虑并专注于获取相关信息并忽略噪音。

如果您希望年轻投资者从您的经验中学习一件事,那会是什么?
回首往事,在个人理财方面,我应该避免在 2000 年调整市场并更定期地进行投资,如 50000+ 的 BSE Sensex 重要的是我投资了多少而不是在什么水平。 坚持您的资产配置和定期投资与您的收入增长成比例,通过 ,会比试图把握市场时机做得更好。



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