美联储加息对印度债务基金投资者意味着什么


联邦公开市场委员会听取了市场的意见,昨晚将联邦基金利率大幅提高了 75 个基点。 这是自 1994 年以来最大的一次上涨,是为了应对炙手可热的 5 月消费者物价指数。 7 月和 9 月的 FOMC 会议可能会再次加息 50-75 个基点。

美联储还向上修正了点阵图,预计到 2022 年 12 月,联邦基金利率中值将从 2022 年 3 月的 1.8% 和 2023 年 12 月的 3.8% 上升到 2022 年 12 月的 3.4% 左右,高于 2022 年 3 月的 2.75%。修正后的预测符合市场对联邦基金利率的预期。

通过这次加息,美联储似乎重新获得了“鹰派通胀”的资格。 也就是说,在开始放缓之前,美国的整体 CPI 可能会继续保持在 8% y/y 以上的几个月。 这应该让美联储对通胀预期的任何进一步修正保持警惕。

预计美国经济增长将放缓,而美联储将在 2022 年剩余时间内继续大幅收紧政策。我们认为,这可能会使美联储的软着陆预期难以实现。

此举是否会鼓励其他央行推出火箭筒来遏制灼热的通胀? 在我们看来,这将是有趣的,并且对于市场参与者已经考虑到近期正常化路径的一些央行来说可能是一种可能性。

UST 收益率因今天的 FOMC 加息而有所回落。 这可能是某种缓解反弹,因为市场参与者已经解除了对 FOMC 举措的不确定性溢价。 联邦公开市场委员会决定后,美元指数也立即回落。

这对印度债券收益率意味着什么?
FOMC 今天的利率决定不太可能在短期内影响 RBI 的思考过程。 也就是说,如果 FOMC 在 7 月会议上再次加息 75 个基点,那么我们认为 MPC 8 月加息 50 个基点的可能性将会上升。 近期 364 天国库券的截止收益率跃升至 6.28%,这可能表明市场对未来 12-15 个月终端回购利率高于 6% 的预期增加。

我们认为 10 年期基准债券收益率应在 7.62%(技术上重要的水平)的区间内交易。 我们认为,由于交易头寸较轻且缺乏以当前水平出售的动机,长期债券的收益率估值合理且接近峰值水平。 由于 10 年期债券交易接近其 200 个月移动平均线,风险回报率可能有利于耐心的投资者。

希望在固定收益资产中分配新资本的投资者应考虑在 2026 年或更晚到期的目标到期债券 ETF/债券指数基金,具体取决于他们的 投资 地平线。 从 2025 年开始,目标到期债券 ETF/债券指数基金的收益率曲线目前在 7% 以上。

我们观点的风险可能来自 23 财年原油价格和食品价格的大幅上涨。

(达瓦尔·达拉尔 是首席投资官 – 固定收益

资产管理有限公司)



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